以一種意想不到的方式，張大奕重回熱搜。

今天午間（4月17日），微博名為@花花董花花的博主（目前微博號已被刪），直接開撕初代網紅張大奕，稱“這是第一次也是最后一次警告你，再來招惹我老公我就不客氣了，老娘也不是好惹的。望自重，好自為之。”并在文末@了擁有1171萬微博粉絲的張大奕。

隨后該博主再次@張大奕，稱微博評論被關，而在開撕的第一條微博下，有網友暗指該博主老公為知名電商平臺總裁。

虎嗅第一時間就此事向張大奕方求證，對方回應稱：“只是一場誤會”。

張大奕作為初代網紅，一路從模特、淘寶店主直至公司上市成為老板，在網紅屆頗有名氣。

2016年，張大奕創辦的網店成為淘寶 “第一家雙十一銷量破億” 的女裝店；2018年，她用了28分鐘再次刷新自己此前創造的記錄。

隨著張大奕迅速躥紅，其背后運作的如涵控股也逐漸浮出水面。

如涵作為一家主打紅人電商綜合服務運營的電商平臺，2012年12月成立于杭州，主要業務模式是通過供應鏈+網紅店，打造紅人經濟和營銷推廣以及自營電商三大業務，公司的主要收入來自銷售和服務兩部分。在資本層面，如涵也集聚了眾多一線資本的擁躉。

如涵融資信息一覽（圖：企查查）

2019年4月，如涵迎來高光時刻，成功登陸美國納斯達克，成為“網紅電商第一股”。上市當日，張大奕都是當仁不讓的C位。

然而，登陸資本市場的如涵，并沒有過上躺著收錢的日子。

2019年10月，上市不過半年時間，如涵就遭到數十家美國律師事務所發起的集體訴訟，稱公司在招股書中存在虛假、誤導性聲明或未披露的信息，要求對其進行調查并尋求索賠。針對此次訴訟，如涵當時給出的回應是公司并未受任何影響，依舊正常運營。

自此之后，如涵的發展也一直“踉踉蹌蹌”：

據如涵發布的2020第三季度財報顯示，截至目前，如涵共簽約了159名KOL。其中，頭部KOL共3名（張大奕、大金和莉貝琳），如涵控股腰部KOL有12名，同比增加5名；新晉KOL共144名，同比增加41名。合計下，腰部和新晉KOL實現GMV共6.58億元，同比增長77.12%。

然而，在網紅數量遞增的同時，公司的營銷成本也在不斷加大，2020財年第二季度，如涵控股的營銷費用為8017萬元，營銷費用率位29.4%，同比增加11.01個百分點。2020財年第三季度，其營銷費用同比增加1676萬元至8760萬元。

財報數據中還有一組數據格外引人注目：

包括張大奕在內的3位頭部KOL的GMV貢獻比在2017財年-2019財年分別是60.7%、65.2%、54%，截至目前達到了61.43%。而張大奕的收入貢獻占比逐年提升：2017財年50.8%、2018財年52.4%、2019財年53.5%。

不難看出，張大奕一個人扛下了如涵發展的半壁江山，整個公司對張大奕有非常強的依賴性，也難怪外界喜歡把張大奕和如涵劃等號。這也意味著，張大奕稍有“新聞”，如涵的股價就會引發連鎖反應，尤其當負面傳聞出現，股價馬上會出現恐慌性“跳水”。

其實，以自營網紅電商為生的如涵一直想擺脫對張大奕的依賴癥，試圖再培養一批有影響力的網紅，但是經過這幾年的發展，并未復制出第二個張大奕。即便自家頭部的KOL大金和莉貝琳，其影響力和張大奕也相去甚遠，

如今，資本加速進場直播帶貨，整個產業鏈條被打通，張大奕早已被擠下帶貨女王的位置，取而代之的是李佳琦和薇婭的雙雄爭霸。

2019年9月21日，張大奕迎來了淘寶直播首秀，在7個小時13分鐘的直播里，觀看人次在300萬上下。其與薇婭、李佳琦的影響力已經不可同日而語。

在資本加速進場的局面下，如涵創始人馮敏曾公開表示，如涵不會錯過直播電商的風口，并且正在做轉型，試圖改變自營模式，在提高供應鏈效率的同時，做數字化方向的轉型，往平臺模式遷移，旗下網紅為品牌商提供營銷廣告服務，賺取服務傭金，網紅只需要專注自身流量價值。

問題是，李佳琦、薇婭拼團隊在供應鏈、精細化運營方面已經占得先機，如涵的轉型，能成功再造一批“張大奕”嗎？