從1月23日起，國內各大電影院就全線停擺。觀眾2個月不進電影院，讓院線類上市公司業績遭受重創。

影投公司均為虧損狀態。財報顯示，金逸影視一季度預計歸虧損1.45億元-1.6億元，去年同期盈利3231萬元；幸福藍海一季度預計虧損1億元—1.05億元，去年盈利1321.80萬元。

電影公司賬面也不好看。財報顯示，華誼兄弟一季度預損1.38億元至1.4億元；北京文化一季度預虧2000萬元-3000萬元；光線傳媒一季度預計盈利2000萬元-4000萬元，同比下降56.33%-78.17%。

巨頭巨風險，萬達電影巨虧超5億

4月14日，萬達電影發布一季度業績預告，財報顯示，其預計今年一季度為虧損狀態，虧損規模在5.5億元-6.5億元之間。

結合上述數據可知，萬達電影以一家之力，虧損額超越已公布業績的電影業同行。當然，首要原因是，作為影投老大，萬達影院規模遠遠超于其他同業。

據貓眼專業版數據，2019 年不計服務費總票房為 594.02 億，萬達院線不計服務費總票房為 79.46 億元，票房占有率為 13.4%，超過第二名大地院線 3.7個百分點。影投方面，萬達影投公司票房占比 14%，遠超第二名 。

另一個原因則是，收購萬達影視后，萬達電影步入電影制作端，面臨影院與電影投資成本的雙殺。“自 2020 年 1 月 23 日 至今，公司下屬影院受疫情影響全部停業，同時萬達影視計劃春節檔上映的影片未能如期上映。預告期內公司電影放映收入大幅下降，而固定成本費用支出卻較為剛性，導致公司經營業績出現大幅度下滑。”公告中，萬達電影如此解釋虧損原因。

截至4月15日，萬達電影今年以來股價下跌了16.25%，公司最新股價為15.20元，總市值316億元。

身兼影院與電影投資雙重成本萬達電影難上加難？

此前，市場對于萬達電影2020年業績報以厚望，很大原因在于其出品的《唐人街探案3》被視作春節檔最大黑馬，該片上映首日預售票房穩居市場第一。但隨著影院停擺，期待變成本，補償很難。

此外，萬達影視業績一直未達預期。萬達電影此前公告透露，由于萬達影視預計無法完成 2019 年度業績承諾，根據已披露的《盈利預測補償協議》約定，相關股東將對萬達電影進行業績補償。

公告顯示，萬達投資、莘縣融智、林寧女士承諾萬達影視 2018 年度、2019 年度、2020 年度及 2021 年度承諾凈利潤數分別不低于 7.63 億元、8.88 億元、10.69 億元、12.74 億元。 萬達影視業績補償形式，是股份補償。2019年，萬達電影發行股份購買萬達影視95.7683%股份、對價105.24億元的交易獲得證監會有條件通過。

身兼影院與電影投資雙重成本，在行業停擺中，萬達電影無疑更難。此前，業內普遍認為，萬達電影并購萬達影視產生的協同效應明顯，包括上游制作端需大量資金且項目周期長，院線影投端可提供現金支持，以及全文娛產業鏈布局且渠道端強大等優勢。

目前來看，協同效應尚未展現，成本疊加倒先行。這個時候，我們不得不思考，電影產業鏈一體化真的需要嗎？內容產業，是渠道跟著流量走，渠道壟斷效應并不明顯，如若碰到類似疫情風險，則無異加大成本，且退出艱難。

這個問題的本質，是電影制作公司內核是什么，影投內核是什么，融合是否存在必然內在邏輯？譬如光線，行業停擺中依舊盈利，靠的的內容布局，再之前，是跨行業投資。

對萬達電影來說，或許，產業鏈一體化走得過快，也許，是欠缺更大領域布局。

脆弱的文娛產業尋找準心，從來都不簡單。

國家電影局：所有影院暫不復業！影視公司資金鏈面臨考驗

據每日經濟新聞，貓眼專業版數據顯示，3月23日全國超500家影院復工，復工率約為4.65%，3月23日-29日，全國票房約為20.9萬元，共有9649人次觀影，而前一周的數據減半，場均人次都為1，這意味著，這個時間里電影院基本都是1人包整場。

在3月27日，國家電影局下發通知，叫停了國內影院的復工工作：所有影院暫不復業，已復業的立即暫停營業，具體復業時間等國家電影局通知。

對于影院而言，如果沒有新片上映且復工遲遲無法推進的話，其現金流幾乎會停滯。而對于上游的影視制作公司而言，復工復產推遲，也會導致其消化周期拉長，庫存積壓嚴重，存貨、應收資產減值壓力較大，一些影視股的資金鏈或將受到沖擊。

萬達電影3月27日的公告顯示，2020年第一次臨時股東大會審議通過了《關于公司2020年度發行債務類融資工具的議案》，申請發行額度不超過人民幣20億元（含20億元）的債務類融資工具，以優化債務結構，補充流動資金，降低融資成本。

新冠疫情來襲，“史上最強春節檔”沒能如約登場，相反迎來的是長達50多天的院線電影空窗期，以往“旱澇保收”的放映終端這次也不得不承受房租成本、設備維護、員工工資等壓力，院線大佬都如此，更別提三四線的小影院。

與此同時，一些扶持影院的政策正在路上。據國家電影局網站4月3日消息，為積極應對疫情影響，國家電影局協調財政部、發改委、稅務總局等部門，研究推出免征電影事業發展專項資金以及其他財稅優惠政策。

今年已有5328家影視公司注銷!報告：電影市場大概率不會出現“報復性消費”

據經濟日報，數據顯示，2020年初至今，有5328家影視公司注銷或吊銷，是2019年全年注銷或吊銷數量的1.78倍；今年前兩個月，影院類企業新增不到8000家，與2019年同期相比，新增數量下滑25%；全國影院票房幾乎歸零，大量劇組暫停工作，不少已運作項目的前期劇本創作及后期制作也有所延緩。

燈塔研究院此前推出《萬物復蘇，向陽生長——2020年中國電影市場復蘇策略報告》，通過分析用戶數據，對中國電影市場復蘇節奏作出了預判。報告顯示，5月電影市場將逐漸恢復，8成觀眾觀影意愿強烈，“90后”高頻觀影男性將成核心用戶。近半數用戶表示，疫情結束后觀影頻率會有提升。綜合來看，用戶觀影頻次會有一定補償性增長，但電影市場大概率不會出現“報復性消費”和爆發性增長。

據南方都市報，一項關于“你近期會去電影院看電影嗎”的投票反饋也證實目前的消費信心還未恢復，38萬網友參與投票，其中有超30萬人選擇了“老老實實宅家里看”。

中原證券研報指出，電影行業還未到走出疫情的影響的時候，樂觀估計下，預計4月下旬才會有影院陸續開放，但完全恢復正常經營節奏或將需要等到下半年。參考過往兩年的票房數據，預計全年票房損失可能達到200億元左右，相比全年約1/3的票房損失。