6月24日，兩名男子離開瑞士日內瓦的一處貨幣兌換點。新華社記者 徐金泉 攝

美聯儲政策之于拉美國家：警惕“鎖喉效應”

近年來，拉美主要國家經濟遭遇不同程度的困難。據聯合國拉加經委會預測，2016年拉美經濟將萎縮1.1%，為30多年來首次連續兩年負增長，2017年有望擺脫衰退，實現1.3%的增長。

然而，拉美經濟能否如期復蘇，如今又畫了問號。美聯儲14日在時隔一年后再次加息并傳遞出明年可能加速加息的信號，可能給拉美經濟帶來外部融資難度加大、成本提高等“鎖喉效應”，其經濟復蘇步伐或因此被打亂。

2015年4月10日，在巴拿馬首都巴拿馬城，墨西哥總統培尼亞·涅托、巴西時任總統羅塞夫、巴拿馬總統巴雷拉、美國總統奧巴馬和美洲開發銀行行長路易斯·阿爾韋托·莫雷諾（從左至右）出席商務會議。新華社發

首先，美聯儲加息將造成拉美國家資本外流，加大債務風險。美聯儲加息后，美元資產吸引力增強，在全球范圍內逐利的資本將回流到美國。這將對國際“熱錢”依賴度較高的部分拉美國家造成較大沖擊，加大其外債償還壓力。上世紀80年代，美國貨幣政策在多年寬松后突然收緊，誘發了拉美長達十年的債務危機，波及甚廣，成為拉美“失去的十年”。

其次，美聯儲加息將推高拉美國家借貸成本，阻礙經濟刺激政策的實施。為應對經濟低迷，巴西、墨西哥、阿根廷等拉美國家都宣布了擴大基礎設施和能源項目建設等一系列經濟刺激政策，需要大量外部資金。美聯儲加息引發的拉美國家央行被動加息以及拉美國家貨幣貶值，都在一定程度上推高了資金借貸成本。

巴西瓦加斯基金會金融學教授夏華聲指出，自美聯儲加息以來，巴西貨幣雷亞爾貶值5%以上，最高時曾貶值7%。這給巴西經濟造成不小壓力，減緩了巴西央行降息以刺激經濟增長的節奏。

這是10月27日在巴西里約熱內盧石油天然氣展上拍攝的采油工具展區。新華社記者 李明 攝

再次，美聯儲加息將影響以初級產品出口為主的部分拉美國家的出口創匯能力。近期國際市場大宗商品價格反彈對于依賴大宗商品出口的巴西、智利、秘魯等拉美國家無疑是重大利好。然而，隨著美聯儲加息及美元走強，國際大宗商品價格或將再度承壓，從而導致這些國家出口創匯能力減弱，進而面臨國際收支失衡的風險。

夏華聲認為，美聯儲加息令眾多大宗商品價格承壓，其中包括鐵礦石、石油、大豆等巴西經濟的重要支柱。這對連續兩年出現負增長的巴西經濟可謂雪上加霜。

2015年12月17日，在阿根廷布宜諾斯艾利斯，工作人員在布宜諾斯艾利斯證券交易所內忙碌。新華社發（馬丁·薩巴拉攝）

此外，一旦2017年美聯儲加速加息，留給拉美市場的消化時間就會相應縮短，風險敞口也會隨之增大。此次美聯儲加息距上次已有一年，這給了拉美國家足夠的反應時間。墨西哥央行分別于今年2月、6月、9月和11月各加息50個基點，提前為美聯儲隨時加息預留空間。但是，一旦美聯儲隨后加息頻率加快，對拉美國家央行的考驗也就更大。

不過，在看到風險的同時，也不必對拉美經濟前景過于悲觀。與上世紀80年代陷入債務危機、21世紀初頻發金融危機和貨幣危機時相比，如今大多數拉美國家抵御外部金融風險的能力已經大為增強。

一方面，長達十年的大宗商品超級周期為不少拉美國家積累了豐盈的外匯儲備，使其主動干預匯市的能力明顯增強。另一方面，拉美國家普遍實施了更加嚴格的通脹目標管理、更加靈活的匯率制度以及更加謹慎的財政政策，增強了應對外部風險的自我保護能力。

2013年3月26日，在南非德班，中國人民銀行行長周小川（右）與時任巴西中央銀行行長亞歷山大·通比尼在簽署了中巴雙邊本幣互換協議后握手合影。新華社記者 李啟華 攝

值得一提的是，中國與拉美之間不斷深化的金融合作，有助于拉美國家尋找美元之外的替代貨幣，從而降低融資成本、規避匯兌風險。如今，中國人民銀行已先后與巴西、阿根廷、蘇里南和智利4個拉美國家簽署了本幣互換協議，在阿根廷和智利指定了人民幣清算銀行，并正式啟動了面向全球的人民幣跨境支付系統。

巴西圣保羅因斯珀商學院經濟學教授羅伯托·杜馬斯指出，隨著中國經濟進一步開放以及人民幣國際化進一步推進，可以預見，人民幣將會成為世界上幣值最穩定的貨幣之一，在國際上發揮更重要的作用。