（原標題：“黑天鵝事件”頻發 黃金期貨成現企和機構避險重要選擇）

文章來源：期貨日報

“今年以來，世界經濟的不確定性與不穩定因素增多，全球金融市場風高浪急，‘黑天鵝事件事件’頻發，黃金、白銀已經成了資金避險‘樂土’。”海通期貨常務副總經理楊坤沂說，在這樣的背景下，有效地做好資金管理和風險控制，黃金現貨企業及相關機構運用黃金期貨提高企業的抗風險能力，可謂正當其時。

楊坤沂是在昨日由海通期貨于上海主辦，上期所、飛鼠科技特別支持的中國（2016）黃金市場與風險管理論壇上作上述表述的。

楊坤沂說，作為黃金市場的重要組成部分和低成本、高效率的風險管理工具，黃金期貨已成為實體企業、相關機構和投資者進行風險管理和投資理財的重要選擇，也是資產配置的一個重要渠道，在發揮市場功能、服務實體產業等方面取得了明顯成效。

根據上期所的數據，2016年上半年，黃金期貨累計成交3035.6萬手，同比增長40%，法人持倉和成交占比有所增加，特殊單位客戶積極參與交易，投資者結構日益優化。

“作為山東黃金的子公司，山東金控承擔著我們公司一部分套期保值的職能。我們現在的套期保值都是動態套期保值，不像教科書所說得那么簡單，只要在成本上多一塊錢、多五毛錢，就把全年產量套上。現在動態套期保值的基本原理和趨勢交易幾乎一樣，只不過我們的方向是空而不是多。我們會盡量捕捉一年、一個季度乃至一個月的相對高點，實現我們現貨銷售價格的最優。”山東黃金首席分析師蔣舒在會上如是說。

對于市場比較關注的未來金價走勢，海通期貨投資咨詢部首席分析師盛為民表示，三季度金價上漲可能會面臨一定的壓力，因為美聯儲對加息的態度非常謹慎，“到四季度金價可能會走弱”。

“不過需要特別注意的是，接下來意大利針對憲法改革的公投可能會引發新一輪脫歐風波，進而可能會帶來新一輪市場恐慌。”盛為民說，“如果這成為現實，金價上漲可能會遠遠超出現在的估計。”

在申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇看來，三季度黃金市場風險偏好尚可，因此9月之前不用太悲觀，但之后變數會增加，如英國脫歐談判啟動、美國大選等，屆時，市場將重新進入避險節奏。

李慧勇進一步解釋，英國新首相上臺之后將啟動脫歐談判，在談判過程中，英國與歐盟的關系仍然面臨著極大的不確定性。英國脫歐繼續發酵的風險可能會引發蘇格蘭獨立公投，以及荷蘭、法國等公投意愿較強的國家紛紛公投脫歐。

“由于原油的筑底企穩尚需時日，且今年的美國大選不確定性增強，出于審慎考慮，美聯儲會將加息延遲到今年12月進行。”蔣舒說，若美聯儲今年12月加息，那么去年12月以來美聯儲的第一次和第二次加息之間的利多金價態勢將宣告結束，“由此來看，四季度金價或下探至1150—1180美元/盎司一線”。不過，他也表示，從中長期來看，機構和投資者還是可以繼續持有黃金的。